Daily Archives: april 29, 2011

Därför är vi inte förvånade…

Det är ”skandal” på aktiemarknaden. En aktieanalytiker på en storbank har i samtal med en IR-chef på ett börsbolag uppfattat att han har fått insiderinformation. I detta fall rör det sig enligt pressrapporteringen om att IR-chefen skall ha påpekat att analytikerns prognoser var för låga.

Att det här överhuvudtaget blir en ”skandal” är egentligen det som överraskar mig mest. Och det säger, i mina ögon, en hel del gott om aktiemarknaden. Vi har kommit en bra bit på väg i finansbranschen mot ett sundare – om än tråkigare – klimat.

I slutet av 80-talet början av 90-talet fanns en (i somliga kretsar) välkänd ”liga” – en ohelig allians av företagsledningen i en bolagsgrupp, några mäklare, aktieförvaltare och andra ljusskygga element – som körde aktiekurserna litet dit de ville och tjänade pengar på den aningslösa aktiemarknaden.  Om detta skrev jag i min debutroman som numera kan köpas i pocket som ”En jagad man”.

Under stora delar av 90-talet byggdes många personliga förmögenheter upp genom att fondförvaltare handlade med en hand i egen ficka och en hand för sina fond och/eller pensionssparares pengar. Gissa var vinsterna hamnade?

Under 90-talet var det också praxis på många börsbolag att, inte helt oförblommerat, men som en inofficiell och bland analytiker mycket uppskattad verksamhet, att ringa runt och stämma av prognoser med analytiker inför kvartalsrapporterna. Reaktioner som ”aha, du tror att det blir så högt i förpackningsverksamheten?” fick förstås analytikerna att rätta in sig i ledet och si på fan, de bolag som ägnade sig åt detta brukade i allmänhet spöa de (nedmodererade) förväntningarna.

Tolkningen av analytikermassagerna, ringdes givetvis in till fondförvaltarna omedelbart efter samtalen med bolagen och på så vis spreds just företagsledningens önskemål om förväntningar så att alla kunde packa och rätta sig därefter.

Så småningom hårdnade etiken på aktiemarknaden och jag minns hur märkligt det kändes när en analytiker en morgon 2001 ringde mig (i min roll som förvaltare på Folksam) och tipsade om hur han fått direkta uppgifter från en av de mer återhållsamma finanscheferna i IT-sektorn om att alla förväntningar låg för lågt. Killen i fråga gjorde en jättegrej av detta. Och fick fel. Förstås. Just den här CFO’n var inte av den läckande sorten och hade bara menat att bolaget nog skulle komma att överraska på uppsidan i framtiden. Just i det bolagets fall väntar vi fortfarande och analytikern har lämnat sektorn.

Spelet mellan företag-analytiker-förvaltare-ekonomipress är superintressant. Och det är bland annat i tolkningarna och hanteringen av tolkningarna av detta som den verkliga yrkeskunskapen hos alla inblandade ligger. Att säga allt utan att ha sagt nåt är varje VD’s skyldighet. Och att haja hur sådana signaler skall tolkas OCH förmedlas på ett diskret sätt, är varje finansmarknadsspekulants raison d’etre. Samt skälet till att privatspekulanter så sällan gör storklipp i enskilda aktier utan att känna någon på företaget…

Finansmarknaden är en relationsbransch och den skicklige relationshanteraren får ALLTID mer info än den oskicklige räknesnurran. Jag är cyniskt övertygad om att den så kallade skandalen är ett olycksfall i arbetet, men ingenting annat.

Categories: Uncategorized

Blogga med WordPress.com.